公司主要從事高性能永磁鐵氧體新型功能材料的研發、生產和銷售，是國 內高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦主要生產企業之一。 公司有 9 個全資子公司，在安徽、上海，越南胡志明等地擁有 7 個生 產基地，并在安徽合肥，上海虹橋，德國法蘭克福，日本大阪，墨西 哥圣路易斯波托西設立了銷售中心及人才、技術引進平臺，形成了亞 洲制造，服務全球的良好格局。 公司實際控制人為熊永宏（28.54%）、熊詠鴿（10.66%），合計持有公 司 39.2%股份。 公司主要產品為永磁及電機部件（高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦）和軟磁及 新能源器件（軟磁粉料、磁芯、電感器件）。

　　公司現有各類燒結永磁鐵氧體產品產能 3.3 萬噸/年，換向器產能 4000 萬只/年，產品廣泛應用于汽車、變頻家電、電動工具等技術密集的高 附加值精密微電機。 2020 年以來，公司在提升主營產品永磁鐵氧體濕壓磁瓦產能和市場份 額的同時，全產業鏈進入軟磁和新能源器件領域。軟磁粉料、磁芯 （金屬磁粉芯，鐵氧體軟磁粉芯），器件（電感）同步推進。目前金屬 磁粉芯設計產能 5000 噸/年，軟磁鐵氧體設計產能 6000 噸/年，產品 主要應用于光伏及儲能、新能源汽車與充電樁、通信、家用電子與消 費類電子等領域，市場前景廣闊。

　　2016-2020 年，公司營收穩定增長，CAGR 為 6.84%。2020 年，受疫 情影響，公司歸母凈利潤同比下降 19.39%， 2016-2020 年 CAGR 為 7.99%。2021 年前三季度，公司實現營收 6.08 億元，同比增長 65.78%；實現歸母凈利潤 1.04 億元，同比增長 177.03%。今年以來， 公司產品訂單和銷量增加，業績實現較大幅度增長。 根據 2021 年中報，公司永磁鐵氧體濕壓磁瓦業務營收占比達到 73%， 為公司主要業績來源。未來，隨著公司在軟磁材料領域的推進布局， 軟磁營收占比將進一步提升。

　　根據永磁材料的磁性強弱以及發展階段，永磁材料分為金屬永磁、鐵氧體 永磁和稀土永磁三類。 磁性是物質的基本屬性，一切物質都有磁性。我們通常將一經磁化即 能保持恒定磁性的材料，稱為永磁材料。 永磁材料是重要的基礎功能材料，具有寬磁滯回線、高矯頑力和高剩 磁的特性，具備轉換、傳遞、處理、存儲信息和能量等功能，應用范 圍廣泛，如電聲、選礦、能源、家用電器、醫療衛生、汽車、自動控 制、信息技術等領域對永磁材料有著不可替代的需求。

　　鐵氧體永磁成本優勢顯著。鐵氧體永磁是一種新型的非金屬磁性材料，具 有寬磁滯回線、高矯頑力、高剩磁，它只需外部提供一次充磁能量，就能 產生穩定的磁場，從而向外部持續提供磁能，環境耐受性好，產品廣泛應 用于汽車、變頻家電等技術密集的高附加值精密微電機。

　　鐵氧體永磁與釹鐵硼永磁（屬稀土永磁）均有在汽車上使用，但由于 加工工藝、成本的不同使得應用領域不同；部分國內變頻空調壓縮機 廠商同時具有釹鐵硼和鐵氧體技術平臺，但鐵氧體和釹鐵硼并不能在 同一平臺上直接替代，不同材料應用的電機設計完全不同。 鐵氧體優點在于原料來源豐富，性價比高，化學穩定性優異，不需表 面處理，耐高溫。自釹鐵硼產品問世至今，鐵氧體磁性材料也快速發 展，釹鐵硼產品和鐵氧體產品將是長期共存、持續發展的格局。

　　永磁鐵氧體直流電機由于具有溫度適應性好、耐腐蝕等優異特性，已 大量應用到汽車發動機、底盤和車身三大部位及附件中，如啟動電機、 電動天線電機、雨刮器電機、搖窗電機、空氣凈化電機、電動座椅、 ABS 電機、風機電機等。據統計，每輛經濟型汽車配備 20 臺以上小電 機，高級轎車配備 50 臺以上小電機，豪華型轎車配備近百臺小電機。

　　2020 年，全球汽車產量 7762.2 萬輛， 21-23 年假設維持 2.5%的增速。 根據領益智造公司官網數據，每輛汽車需永磁鐵氧體材料約 5kg，由 于近年來稀土價格上漲，部分永磁材料將由價格較低的永磁鐵氧體替 代，且隨著汽車自動化、智能化、舒適化程度越高，所需的電機就會 越多，單車磁瓦用量也將越來越多。

　　資質壁壘：高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦主要應用于汽車、直流變頻家 電等領域，對產品一致性、穩定性及供貨規模均有較高要求，準入門 檻高、認證周期長。濕壓磁瓦供應商需取得相應的國際質量管理體系 認證方可取得準入資格。在取得合格供應商資格、確定合作關系后， 為保證產品品質及維護供貨的穩定性，客戶通常不會輕易改變供應商。 這種嚴格的供應商資質認定，以及基于長期合作而形成的穩定客戶關 系，對擬進入企業形成了較高的資質壁壘。

　　技術壁壘：永磁鐵氧體屬技術壁壘較高產業，原料配方、模具成型、 磁路優化等關鍵技術的掌握需要長期的經驗積累。高精度電機對永磁 鐵氧體濕壓磁瓦的均勻性及一致性要求較高。磁性能不均勻將導致電機磁場不均勻，轉矩波動增大，電動機的輸出電壓紋波增大，線性度 變差，控制電機的精度指標降低等；同一牌號的永磁鐵氧體濕壓磁瓦 在不同批次時的磁性能不一致，有時會導致電機成批不合格。因此， 高精度電機要求產品磁性能均勻性、一致性的誤差控制在極小的范圍 內。

　　公司現有高性能濕壓磁瓦產能 3.3 萬噸/年，計劃 24 年達到 6 萬噸/年。 公司主要產品為高性能濕壓磁瓦，屬鐵氧體永磁，是下游微特電機的 核心部件。公司有 4 個鐵氧體生產基地，分別位于廬江縣（郭河鎮）、 金寨縣、上海金山區，越南前江省。募投 8000 噸產能已投產，目前公 司高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦產能為 3.3 萬噸/年。（報告來源：未來智庫）

　　“外延擴張+內延生長”擴張到 6 萬噸產能。根據投資者調研紀要，公 司濕壓磁瓦產能提升一方面是通過外延擴張，即新項目投入，20 年 5 月募投 8000 噸高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦生產線項目目前已釋放出部 分產能，將于明年 2 月份完全達產，22 開云全站 開云app平臺年公司永磁鐵氧體磁瓦產能將 達到 4 萬噸，龍磁科技園項目未來將新增 1 萬噸產能，越南龍磁二期 建設完成后將新增 4000 噸左右產能；另一方面是通過內延生長，通過 原有生產線自動化改造和擴容，不斷提升效率和成品率，從而新增一 部分產能。

　　21 年 8 月，公司與廬江縣人民政府簽訂《投資協議書》，擬在郭河鎮 新建年產 15000 噸永磁鐵氧體干壓異性粉料項目、年產 2000 萬只無 刷電子換向器項目、10000 噸高性能濕壓磁瓦自動生產線 萬只高端定子機殼生產線 個項目。計劃分兩期實施， 第一期 22 年 6 月開工建設，23 年 12 月建成投產；第二期 24 年開工 建設，25 年建成投產。 根據公開信息，從 22 年開始，公司計劃每年新增約 1 萬噸永磁鐵氧體 磁瓦產能。到 2024 年，公司永磁鐵氧體磁瓦產能規模將達到 6 萬噸。 在規模上趕超日本 TDK 的同時，技術也做到接近或達到 TDK 的水平。

　　公司核心技術均來源于自主創新，擁有完全的自主知識產權。公司是 國內最早與國際技術接軌的企業，聘請了多位韓國一流的技術專家來 華長期工作，引進、吸收、消化了行業內最前沿的技術，近年來，公 司不斷加大研發投入，技術引進優勢發揮得十分明顯，培養了大批技 術人才，持續推動了技術進步。

　　公司目前已經形成了涵蓋永磁鐵氧體濕壓磁瓦主要生產環節的 8 項核 心技術及 10 項非專利配方技術。SM-9 和 SM-12 材料性能與日本 TDK 公司的 FB9 及 FB12 系列水平相當，為國內性能領先的磁瓦材料 牌號。 公司主要客戶較為穩定且多為行業內領先企業，如全球汽車零部件配 套供應商百強企業法國 VALEO（法雷奧）、日本 MITSUBA（三葉）、 德國 BROSE（博澤）、BOSCH（博世）等，全球知名家電企業格力 電器、韓國 LG、三星等，均為直銷模式。

　　整體市場空間巨大。近幾年汽車產量雖然增長放緩（年增長 3%左右）， 但是由于自動化程度的提高，汽車電機每年的增長都在 10%以上；變 頻家電是藍海市場，基數大，發展迅速。 市場占有率的提升。過去幾年受產能規模限制，約束了部分市場的開 拓進度，隨著新增產能的釋放，公司將秉承“大客戶，大份額”市場 策略，爭取現有客戶的更大份額，并加快新客戶的開發進程，繼續提高市場占有率。

　　與此同時，加強與客戶溝通，提升產品質量和服務品 質，增強老客戶粘性，拓展新客戶市場，同時增強全球配套服務能力， 提升公司市場競爭力和品牌度，搶占部分海外市場份額。 產業發展及整合帶來的市場機遇。隨著勞動力成本上升、國家雙碳政 策帶來能源價格的提升以及大客戶準入難度的增加，行業內規模不大、 技術水平不高、缺乏競爭力的生產企業將面臨生存挑戰，未來三五年 行業格局將發生變化，公司將發揮規模、技術、市場等方面的優勢， 搶占更多的市場份額。

　　軟磁材料是具有低矯頑力和高磁導率的磁性材料，易于磁化，也易于退磁， 其主要功能是導磁、電磁能量的轉換與傳輸，廣泛用于各種電能變換設備 中。軟磁材料主要包括鐵氧體軟磁材料、金屬軟磁材料以及其他軟磁材料。

　　鐵氧體軟磁材料是以 Fe2O3 為主要成分的亞鐵磁性氧化物，采用粉末冶金 方法生產，主要錳鋅、鎳鋅、鈷鋅等不同類型氧化物材料。軟磁鐵氧體制 備的電子元件，主要用于能量轉換、電磁兼容和信號傳輸等功能。 錳鋅鐵氧體，具有最低的鐵芯損耗、價格低廉、可加工性強、可選磁 導率多（1400-18000），缺點是 Bs 相對較低，易碎；廣泛應用于開關 電源變壓器、扼流圈、Kaiyun官方網站 開云中國EMI濾波器，通訊領域寬帶、脈沖變壓器等。 鎳鋅鐵氧體是一種高頻、寬帶鐵氧體材料，具有高電阻率、高阻抗、 高磁通密度和低損耗等特點，廣泛用于變壓器、扼流圈、DC-DC 變換 器和抗 EMI等磁芯。

　　金屬軟磁材料包含金屬磁粉芯、非晶及納米晶合金、工業純鐵及傳統合金。 金屬磁粉芯是用高頻率條件下低損失的金屬合金粉末制造的磁芯，由于磁 粉芯內部均勻分布的氣隙，不泄露磁通量而且在高 DC 電流下也不易飽和。 主要包括鐵粉芯、鐵硅鋁磁芯、高磁通粉芯和鐵鎳鉬粉芯，除鐵粉芯外一 般稱其他粉芯為合金磁粉芯。

　　硅鋼片（鐵硅合金）是制造發電機、電動機和變壓器鐵芯的主要材料。 硅鋼片具有良好的磁性，飽和磁化強度高、電阻率較高、矯頑力低和 鐵損小、鋼板之間的黏結及磁性時效現象減少；價格低廉，適合大規 模生產。硅鋼片鐵損低，制成的電機和變壓器能節電省材，縮小體積， 減輕重量。

　　鐵粉芯是常用軟磁類磁粉芯的一種，常用鐵粉芯是由碳基鐵磁粉及樹 脂碳基鐵磁粉構成，在粉芯中價格最低。初始磁導率隨頻率的變化穩 定性好；直流電流疊加性能好；但高頻下損耗高。由于鐵粉芯中固有 的分布式氣隙特性，因此鐵粉芯非常適用于用在儲能式電感中。此外， 用鐵粉芯來替代鐵鎳鉬磁粉（MPP）的高磁通量磁芯或鐵硅鋁芯是一 種高性價比設計，同時它也可以用來取代鐵氧體和鐵合金片。

　　鐵硅鋁磁粉芯是一種具有均勻分布式氣隙，在高頻率下有較低損耗的 磁芯。與鐵粉芯相比，鐵硅鋁在高溫下的表現較好，在一些應用中， 使用鐵硅鋁也比用鐵粉芯尺寸更小。在必須通過大型交流電壓，而不 產生飽和的噪音濾波電感器中，非常適合使用鐵硅鋁磁芯。采用鐵硅 鋁磁芯可縮小在線濾波器的尺寸，因為需要的匝數比使用鐵氧體少。 高磁通密度和低磁芯損耗的特性，使鐵硅鋁磁芯非常適用于功率因數 校正電路，以及單向驅動的應用，如回掃變壓器，脈沖變壓器。

　　高磁通磁粉芯（鐵鎳磁粉芯）是由 50%Fe 和 50%Ni 的合金粉末制成 的金屬粉末磁芯，在所有的磁性材料中具有最高磁通的粉末合金材料。 鐵鎳磁粉芯擁有優異的 DC 偏臵能力，高飽和磁通密度和低磁芯損耗 高儲能特性。鐵鎳磁粉芯在高功率、高直流偏臵或者高頻交流下都可 以工作，主要應用在如開關調節電感器，在線噪音濾波器，回掃變壓 器，功率因數校正和脈沖變壓器等上。 非晶、納米晶軟磁材料具有高磁導率、高飽和磁感應強度、低損耗、 良好溫度特性和溫度穩定性等優點，被譽為二十一世紀新型綠色節能 材料，廣泛應用于信息通訊和電力電子行業，推動并實現了電子產品 高頻化、小型化和環保節能。

　　金屬磁粉芯主要應用領域為光伏逆變器、變頻空調、新能源汽車和充電樁、 數據中心、儲能、消費電子等，預計 25 年金屬磁粉芯需求將超過 20 萬噸。 新能源汽車和充電樁市場近幾年增速較快。儲能領域將伴隨電力系統 調峰及電能質量的需求進一步爆發，預計未來需求規模可能與光伏逆 變器相當。

　　在主要的太陽能光伏、變頻空調、新能源汽車及充電樁等行業按目前 數據保守預測到 25 年的市場需求將達到 13.72 萬噸，相比目前新增市 場容量約 9.23 萬噸。如果考慮 UPS、儲能、消費電子等其他行業的市 場新增需求以及金屬軟磁產品的滲透率提開云全站 開云app平臺升和進口替代率提高等因素， 整體市場需求將在 25 年超過 20 萬噸。（報告來源：未來智庫）

　　金屬軟磁粉芯制成的電感元件應用于光伏發電系統中的光伏發電逆變 器。光伏逆變器是一種電源轉換裝臵，主要功能是將太陽能電池板受 太陽光照射時產生的直流電逆變成交流電，送入電網，即光伏發電并 網。

　　光伏逆變器中，將光伏電池板發出的不穩定的直流電升壓成穩定的直 流電壓的電路中，Boost 升壓電感是其關鍵核心磁元件，其后將穩定 的直流電壓通過逆變電路轉換成 50Hz 正弦波交流電，輸入電網時， 必須使用重要的大功率交流逆變電感。光伏逆變器中兩種電感元件的 磁材料基本上采用高性能的鐵硅類粉芯材料，已經成為世界光伏逆變 器設計的標準設計。

　　金屬軟磁粉芯產品應用于變頻空調變頻器上的高頻板載 PFC 電感中， 在變頻空調輸入整流電路中，起到電源輸入功率因數的調節、抑制電 網高次諧波的儲能升壓電感的作用。

　　目前我國電網的電壓為 220V、50Hz，在此環境下工作的空調被稱為 定頻空調；而變頻空調是指可根據環境溫度，通過變頻器改變壓縮機 供電頻率，調節壓縮機轉速，進而通過壓縮機轉速的快慢調節制冷量， 從而達到控制室內溫度的目的的空調。與傳統定頻空調相比，變頻空 調具有快速制冷（制熱）、節能、溫度精準控制、電壓適應范圍寬等優 點。在國家大力鼓勵發展節能環保的社會大背景下，變頻空調將逐漸 成為空調行業后續新增市場及原有產品替代的核心動力，進而帶動對 上游合金軟磁材料的采購需求增長。

　　根據鉑科新材公司發行可轉債問詢回復公告，在目前的控制水平下， 每臺家用變頻空調平均所需金屬軟磁材料約為 0.20kg。20 年全國變頻 家用空調總產量 8336.30 萬臺，假設 21-25 年變頻空調滲透率逐年提 升，產量保持年均 15%增速，中國約占全球產量的 80%，則全球變頻 空調市場對金屬軟磁材料的需求量將由 20 年的 2.08 萬噸增長至 25 年 的 4.19 萬噸，市場規模將從 20 年的 5.84 億元增加至 10.90億元。

　　金屬軟磁粉芯制成的電感分別應用于新能源汽車的 AC/DC 車載充電機 和車載 DC/DC 變換器中 PFC、BOOST、BUCK 等電路模型。新能源 汽車充電設施（充電樁）是新能源汽車產業鏈的重要組成部分，新能 源汽車行業高速發展將大力推動充電樁相關產業的發展。金屬軟磁粉 芯制成的高頻 PFC 電感等應用于充電樁的充電器上，起儲能、濾波作 用。

　　根據國金新能源組預測，21 年國內新能源車產量將達到 320 萬輛，25 年將達到 1099 萬輛，25 年全球新能源車產量將達到 3296 萬輛。根據 鉑科新材公司發行可轉債問詢回復公告，在目前的控制水平下，每輛 純電動汽車所需金屬軟磁產品約 0.50kg，每輛混合動力汽車所需金屬 軟磁產品約為 4kg。純電動汽車和混合動力汽車占比保持 80%：20%。 預計 25 年全球新能源汽車金屬軟磁粉芯需求將由 20 年的 0.4 萬噸提 升至 3.95 萬噸，市場規模將從 20 年的 1.23 億元增加至 25 年的 11.47 億元。考慮到充電樁的建設將隨著新能源汽車銷量的增加而持續擴大， 在保持目前車樁比的前提下，預估 25 年新能源汽車連同充電樁市場對 金屬軟磁粉芯的需求將超過 5 萬噸。

　　金屬磁粉芯產品在儲能領域主要應用在儲能模塊（充放電及逆變模塊） 電源中。由于儲能逆變器與光伏逆變器很大程度上同源，大部分光伏 逆變器廠家已布局光儲一體化路線，參與儲能逆變器市場的競爭。 儲能技術是新能源發展最關鍵的技術之一，儲能具有消除電力峰谷差， 實現光伏、風電等新能源平滑輸出、調峰調頻和備用容量等作用，是 智能電網、可再生能源高占比能源系統、能源互聯網的重要組成部分 和關鍵支撐技術，是滿足新能源發電平穩接入電網的必要條件之一。 伴隨著全球進入了新一輪能源變革時代，為解決各地頻發的棄光棄風 等新能源消納問題，提高電網的安全性和可靠性，能量儲存不可或缺， 儲能產業的發展成為大勢所趨。

　　7 月 23 日，國家發改委、國家能源局正式印發《關于加快推動新型儲 能發展的指導意見》，明確了儲能行業的發展規劃與目標，到 25 年實 現新型儲能從商業化初期向規模化發展轉變，累計裝機規模 30GW 以 上。7 月 29 日，國家發改委發布《關于進一步完善分時電價機制的通 知》提出，將優化峰谷電價機制，并建立尖峰電價機制，進一步激活 國內儲能領域需求，保障發電、用電的經濟性。

　　金屬軟磁粉芯制成的微型功率電感可應用于手機、平板電腦和筆記本 電腦等消費電子中。 隨著微電子電路以及表面貼裝技術的不斷突破，輕、薄、短、小成為 衡量電子整機產品的重要標志，從而推動了電子元件向高頻化、片式 化、微型化、薄型化、高精度、高功率、模塊化和智能化發展。金屬 軟磁粉末由于具有磁導率高、飽和磁感高、損耗低、防銹性能好等優 點，更加順應電感的技術發展趨勢。

　　預計金屬軟磁行業年增長 30%以上，鐵氧體軟磁行業未來每年約有 15%-20%的增長，發展空間巨大。根據 BBC Research，2019 年全球 軟磁材料產值約為 514 億美元，預計 2024 年達到 794 億美元。 國外公司設備更先進，研發能力強，技術水平領先。但是，與中國公 司相比，外國公司的制造成本相對較高。隨著中國軟磁材料生產技術 的發展，其在國際市場上的份額不斷增加，在國際市場上的競爭力逐 漸增強。

　　國內金屬軟磁材料供應商較少，僅占磁性材料企業比例 4%，主要為鉑 科新材、東睦股份、龍磁科技等。鉑科新材擁有產能 1.6 萬噸，計劃 24 年達到 5 萬噸以上。 國內鐵氧體軟磁材料產能較為分散。我國軟磁鐵氧體生產商有 200 多 家，國內軟磁鐵氧體產能合計超過 30 萬噸，但廠商產能分布較分散， 大陸產能達到 3 萬噸的公司只有橫店東磁和天通股份兩家。橫店東磁 擁有年產能 3.5 萬噸，天通股份擁有年產能 3 萬噸。

　　技術壁壘：電感磁性材料行業的生產技術及研發需要足夠的理論知識 儲備，新進入者沒有經過多年資金、人才、研發和生產經驗的投入積 累，很難建立一個完整的核心技術體系，因此對其具有較高的技術壁 壘。其次，隨著下游需求的變化，對電子元件產生了更新換代的發展 要求，從而需要電感磁性材料行業企業具備快速市場反應能力。Kaiyun官方網站 開云中國

　　客戶壁壘：客戶通常會對磁性材料的產品性能、工藝流程、品質管理、 生產環境及供貨能力等方面具有嚴格要求，一般需對供應商進行較長 時間的考察、測試、評估后方會進行合作，并且一旦確定供應商，出 于時間成本、認證成本以及更換供應商風險等考慮，通常會保持相對 穩定的合作關系，從而使該行業具備較強的客戶認可壁壘。

　　規模壁壘：磁性材料的最終應用取決于其性能指標，性能指標的高低 受多個因素的制約，特別是規模化生產過程中，技術、工藝、經驗、 設備等都會影響量產產品的性能，這需要長時間的經驗積累及不斷完 善。在銷售過程中，能否持續提供性能優異的量產產品是客戶關注的 重點之一。新進入者很難在短時間提供性能指標相同或相似的量產產 品，從而很難獲得下游客戶的認可。新進入者面臨較高的規模壁壘。

　　公司軟磁項目于 2020 年正式啟動項目建設，從粉料制備，磁芯產品（金 屬磁粉芯，鐵氧體粉芯）及器件產品（電感）全產業鏈同步推進。 軟磁粉料方面，公司將依托十多年永磁原料制備的經驗，保持在原料 制備技術上的優勢，這是軟磁項目未來高質量發展的保證和基石。磁芯產品方面，金屬磁粉芯項目已進入批量生產階段；鐵氧體粉芯廠 房建設正在進行，預計明年下半年可以試生產，規劃產能為 6000 噸/ 年；軟磁粉料生產線和磁芯生產線建設同步推進。目前公司金屬磁粉 芯有部分對外銷售，主要為家用電器和中小型光伏逆變器廠商配套。

　　電感產品方面，公司已從日本以及國內標桿電感生產企業引進并組建 了光伏類電感、車載類電感和一體成型電感（貼片電感）三個技術團 隊，生產線均已搭建完成。車載和光伏類電感項目一期已租賃廠房進 入小批量生產階段。目標客戶的開發和準入尚需一定周期，公司在努 力拓展市場的同時，將全力推進項目二期建設，目前規劃設計已基本 完成，進入報規階段；貼片電感方面也已進入小批量生產階段。（報告來源：未來智庫）

　　根據 12 月 6 日公告，公司擬使用自有資金 4000 萬元對全資子公司安 徽龍磁新能源技術有限公司進行增資，并以龍磁新能源為投資主體， 收購安徽博微新磁科技有限公司全部股權。增資和收購完成后，龍磁 新能源的注冊資本將由人民幣 2000 萬元增加至 6000 萬元，并持有博 微新磁 100%股權。

　　安徽博微新磁科技有限公司坐落于合肥市經濟技術開發區天門湖工業 園，廠房總面積 6600 ㎡，主營片式電感器、功率電子元器件及其部件 的研發、生產和銷售服務，致力于國產磁性元器件的高端制造和自主 可控。博微新磁研發平臺依托合肥市磁性元件工程技術研究中心、安 徽省軟磁材料與器件工程研究中心，同時與中國電科集團、中科院合 肥物質科學研究院開展各類橫向課題合作。目前，公司的主要產品有：一體成型功率電感、模壓線圈、空芯線圈、高頻電感等系列產品，專 注為工業控制、汽車電子、消費電子、醫療電子、模塊電源、通訊設 備、新能源等領域提供最合適的磁性元器件解決方案。

　　收購博微新磁將進一步推進公司在高頻電感、片式電感及功率電子元 器件等領域的布局，有利于提升公司的綜合競爭力，有利于實現產業 協同，從而提高整體經營效益。

　　未來在軟磁方面可以發揮、延續公司在永磁行業的競爭優勢。永磁業務的 團隊和技術將給予軟磁業務全方位的支持，促進軟磁業務快速發展，凸顯 全產業鏈的競爭優勢。

　　技術優勢。粉料制備技術是軟磁項目的基礎和核心，公司有數十年永 磁原料制備技術的積累，經過前期調研和技術引進，有能力制造出最 好的軟磁粉料，在軟磁粉料常用做法的基礎上，形成了獨有的軟磁粉 料制作工藝。軟磁粉料規模增加周期短，投入快，公司將繼續保持并 發揮技術優勢，未來軟磁粉料以自主生產為主。從磁芯到電感本身技 術壁壘相對不高，終端產品電感貼近最終用戶，全產業鏈發展可以更 好地為客戶配套，打造產品在軟磁市場的核心競爭力。

　　客戶協同優勢。材料和器件產品的市場準入周期相對較長，公司在永 磁鐵氧體市場有非常良好的口碑，合作的客戶大多為世界 500 強及知 名電機制造廠商。公司多年深耕鐵氧體磁瓦行業，有多年的汽車電機 客戶積累，很多采購磁瓦的客戶也需要采購電感，公司將利用客戶協 同優勢，盡快打開汽車類電感市場；同時利用地域優勢，為本地光伏 逆變器和儲能客戶配套，縮短新產品的準入周期。

　　預計 21-23 年永磁鐵氧體濕壓磁瓦業務營收分別為 5.94 億元、7.48 億元、 9.02 億元，毛利率均為 35.45%。 量價：公司目前擁有永磁鐵氧體濕壓磁瓦產能 3.3 萬噸，計劃每年新 增 1 萬噸產能，考慮到產能爬坡情況，預計 21-23 年濕壓磁瓦銷量分 別為 2.7 萬噸、3.4 萬噸、4.1 萬噸；預計 21-23 年濕壓磁瓦價格保持 穩定，均為 2.2 萬元/噸；

　　毛利率：假設 21-23 年濕壓磁瓦噸成本維持 21 年水平，則 21-23 年毛 利率均為 35.45%。 預計 22-23 年軟磁業務營收分別 1 億元、2.5 億元，毛利率均為 40%。 公司軟磁業務尚處于小規模生產階段，預計明年產品通過光伏、家電 等下游客戶認證后開始批量放量，體現電感收入。預計 22-23 年營收 分別為 1 億元、2.5 億元，毛利率參考同行業公司水平，均為 40%。

　　（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）