開云全站 開云網址開云全站 開云網址【華安電子&有色】龍磁科技：基于高端永磁鐵氧體，打造軟磁第二成長驅動力永磁+軟磁雙輪驅動發展的磁性材料商。公司是國內領先的永磁鐵氧體濕壓磁瓦生產企業，產能位居全國第二、全球前五。公司基于永磁鐵氧體產品，進一步拓展軟磁業務，將聚焦永磁及電機部件、軟磁及新能源器件兩大業務板塊，實現雙輪驅動發展。2021年，公司實現營業收入8.05億元，同比增長43.91%；歸母凈利潤1.31億元，同比增長92.05%；盈利能力表現優秀，毛利率與凈利率達到35.35%與16.28%。永磁業務奠定公司發展根基，拓寬下游汽車市場。公司永磁鐵氧體濕壓磁瓦性能優越，為公司主要業務，收入占比達78.41%，毛利率達38.61%。目前廣泛應用于汽車、家電等領域，當前在汽車領域占比達70%。永磁產品認證周期長，客戶壁壘高，公司已與德國博世、法國法雷奧等知名廠商建立長期穩定的合作關系。未來，受益下游汽車電機等市場旺盛，公司加快產能擴張步伐，預計至22年末，永磁鐵氧體產能將達4萬噸，24年產能達6萬噸。一體化布局軟磁產業鏈，優化整體產品結構。依托數十年的永磁原料制備技術積淀，公司打造“磁粉—粉芯—器件” 一體化軟磁產業鏈，形成獨有的軟磁粉料制備優勢。軟磁方面，公司已形成4000噸金屬磁粉芯的產能；以及鐵氧體軟磁項目規劃產能6000噸。軟磁最終目標銷售形態為電感器件，主要應用于光伏及儲能，新能源汽車及充電樁、消費電子等領域，預計至22年實現產能3.6億只。投資建議：我們預計 2022-2024年公司歸母凈利潤為1.52、2.13、2.66億元，對應市盈率為24、17、13倍，首次覆蓋給予公司“買入”評級。風險提示：上游原材料漲價風險、擴產不及預期風險、下游需求不及預期風險。

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